Scheda-prodotto

La strategia bilanciata 25 chiude il mese di luglio con una performance di 0.99%. Nel mese il sentiment degli investitori è migliorato grazie ad una maggiore stabilità politica e chiarezza su commercio e fisco USA (accordi con Vietnam, Giappone ed EU). I mercati sviluppati hanno guadagnato in media +1,3%, segnando nuovi massimi storici. Le small cap hanno performato bene nella prima parte del mese grazie ad un contesto macro più favorevole; in seguito, le large cap hanno preso il timone, spinte da solidi utili USA e da una Fed attendista (tassi invariati). I mercati emergenti hanno registrato una performance superiore (+2,0%), sostenuti soprattutto da dati macro positivi in Cina e dal tema IA in Asia. Luglio è stato un mese complesso per i mercati obbligazionari, segnato da un rialzo generalizzato dei rendimenti sovrani, ma con dinamiche differenti tra le varie aree geografiche. Negli Stati Uniti, l’inflazione core in calo al 2,9% annuo ha sorpreso positivamente, ma non è bastata a fermare la risalita dei rendimenti. Le preoccupazioni legate all’espansione fiscale e all’aumento del deficit hanno spinto gli investitori a chiedere premi più elevati, facendo salire i rendimenti lungo tutta la curva dei Treasury. In Europa, i tassi sono aumentati in modo più contenuto. Il PMI composito, tornato sopra quota 51, ha segnalato una timida ripresa, portando la BCE ad adottare un atteggiamento prudente e favorendo alcune prese di profitto sui Bund e sugli altri titoli core. Nel Regno Unito, l’inflazione ha mostrato una nuova accelerazione al 3,6%, spingendo i rendimenti dei Gilt oltre il 4,6%. In questo contesto, il credito corporate si è distinto positivamente: utili aziendali sopra le attese e un ulteriore restringimento degli spread lo hanno reso l’asset class obbligazionaria più resiliente del mese. L’esposizione azionaria si attesta intorno al 27%, con una suddivisione dell’allocazione su base geografica e una contestuale riduzione della componente globale. La duration resta stabile con una riduzione dell’esposizione al comparto governativo US. Viene incrementato il posizionamento sul segmento del credito Investement Grade, High Yield e governativo europeo. Nel corso del mese, le performance derivano nuovamente dalla crescita del mercato azionario globale e dal positivo contributo delle strategie sul credito speculativo e finanziario. La componente obbligazionaria governativa core non ha generato contributi significativi nel corso del mese. L’ esposizione sovereign climate (CTB) ha, invece, detratto.