Scheda-prodotto

Nel periodo in esame i mercati azionari italiani hanno mostrato un andamento positivo e differenziato al proprio interno, con il segmento delle medie e piccole capitalizzazioni protagonista di una performance particolarmente brillante. Abbiamo assistito una rotazione settoriale che ha favorito titoli con catalizzatori specifici e forte momentum operativo, in particolare nei settori industriale, tecnologico e dei servizi alle imprese, comparti quindi meno esposti ai rischi legati all'energia cara e alle tensioni commerciali globali che hanno invece penalizzato parte degli altri comparti. Non va sottovalutato inoltre il contributo del risiko bancario in corso a Piazza Affari, che ha generato un effetto di sentiment positivo sull'intero mercato domestico, con ricadute anche sulle valutazioni degli altri segmenti. Nel periodo, alla luce di un quadro di rischi ancora bilanciati tra opportunità selettive sul mercato domestico e incertezze macroeconomiche di contesto, l'esposizione azionaria è stata ricondotta in area di neutralità, consolidando la performance conseguita nelle settimane precedenti e mantenendo un posizionamento prudente in attesa di maggiore visibilità sull'evoluzione del quadro geopolitico e monetario. Guardando al comparto obbligazionario governativo, complice il blocco dello stretto di Hormuz e gli attacchi ai siti di produzione di gas naturale liquefatto, si è registrato un aumento significativo delle aspettative di inflazione che ha portato gli investitori a riprezzare in senso “hawkish”, ovvero restrittivo, le prossime mosse di politica monetaria da parte delle banche centrali. Conseguentemente, complici le attese verso aumenti dei tassi di interesse, le curve governative hanno registrato un aumento dei rendimenti particolarmente pronunciato sulle scadenze più a breve termine, favorendone un appiattimento (bear flattening). In termini relativi, nel periodo si registra una leggera sottoperformance del Bund tedesco rispetto al Treasury USA mentre, in Area Euro, si è registrato una sottoperformance della periferia rispetto ai paesi ‘core’ con il differenziale tra BTP-Bund tornato sopra i 90 punti base. Sul comparto societario, complice i timori legati allo shock energetico, che vede gli Stati Uniti meglio posizionati in quanto esportatori netti di prodotti energetici, nel periodo si registra una sottoperformance degli emittenti Europei rispetto a quelli Statunitensi. Riguardo all’esposizione obbligazionaria, la duration del fondo è intorno ai 2 anni e 2 mesi, mentre l’esposizione valutaria è rimasta coperta.