Scheda-prodotto

La strategia PIR chiude il mese di luglio con una performance positiva di 1.83%. Nel mese il sentiment degli investitori è migliorato grazie ad una maggiore stabilità politica e chiarezza su commercio e fisco USA (accordi con Vietnam, Giappone ed EU). I mercati sviluppati hanno guadagnato in media +1,3%, segnando nuovi massimi storici. Le small cap hanno performato bene nella prima parte del mese grazie ad un contesto macro più favorevole; in seguito, le large cap hanno preso il timone, spinte da solidi utili USA e da una Fed attendista (tassi invariati). I mercati emergenti hanno registrato una performance superiore (+2,0%), sostenuti soprattutto da dati macro positivi in Cina e dal tema IA in Asia. Luglio è stato un mese complesso per i mercati obbligazionari, segnato da un rialzo generalizzato dei rendimenti sovrani, ma con dinamiche differenti tra le varie aree geografiche. Negli Stati Uniti, l’inflazione core in calo al 2,9% annuo ha sorpreso positivamente, ma non è bastata a fermare la risalita dei rendimenti. Le preoccupazioni legate all’espansione fiscale e all’aumento del deficit hanno spinto gli investitori a chiedere premi più elevati, facendo salire i rendimenti lungo tutta la curva dei Treasury. In Europa, i tassi sono aumentati in modo più contenuto. Il PMI composito, tornato sopra quota 51, ha segnalato una timida ripresa, portando la BCE ad adottare un atteggiamento prudente e favorendo alcune prese di profitto sui Bund e sugli altri titoli core. Nel Regno Unito, l’inflazione ha mostrato una nuova accelerazione al 3,6%, spingendo i rendimenti dei Gilt oltre il 4,6%. In questo contesto, il credito corporate si è distinto positivamente: utili aziendali sopra le attese e un ulteriore restringimento degli spread lo hanno reso l’asset class obbligazionaria più resiliente del mese. Il fondo detiene un’esposizione azionaria intorno al 47%, con la componente Multi-Asset poco sotto al target del 15%. Nel mese è stata consolidata l’esposizione alle strategie obbligazionarie governative e corporate. È stato altresì consolidato il posizionamento sul segmento FTSE Italia PMI PIR attraverso una strategia passiva dedicata. I maggiori contributori alla performance sono da ricercare nel comparto azionario, trainato dalle strategie con maggiore esposizione Mid-Cap. L’obbligazionario governativo e corporate non hanno né detratto né contribuito positivamente alla performance del fondo.