La strategia PIR ha guadagnato lo 0.80% a maggio, grazie ad un recupero dell'azionario italiano durante il mese. La drammatica situazione in Ucraina continua ad impattare pesantemente il prezzo dell’energia e di molte materie prime, e conseguentemente le prospettive di crescita. L’S&P 500 chiude piatto nel mese di maggio (dopo aver recuperato qualche punto percentuale verso la fine del mese) e il NASDAQ chiude in perdita di due punti percentuali. Il mercato europeo finisce in sostanziale parità, seppur continui a pesare l’incertezza relativa alla contingenza della guerra. Vi è infine una performance positiva in Cina nel mese di maggio, visti i recenti miglioramenti della situazione pandemica, dopo i lockdown che hanno interessato centri nevralgici del Paese. Si riducono i rendimenti dei Treasury (in particolare quelli a 10 anni diminuiscono di circa 12 bps). La BCE, in continuità con il mese di marzo, ha un orientamento ancora più aggressivo sulla riduzione del volume di acquisti di titoli. Anche in Europa aumentano i tassi di rendimento sui titoli governativi, sia core che periferici. Stante questo scenario, si ha assistito a performance negative sul comparto bond, in particolare sui fondi in titoli governativi europei, corporate europei e corporate PIR. Tuttavia i fondi azionari PIR hanno permesso di controbilanciare questa performance negativa, portando il risultato complessivo del fondo in territorio positivo rispetto al mese scorso. Questo grazie al miglioramento dei principali indici azionari europei che, sebbene scontino ancora l'incertezza della situazione in Ucraina, potrebbero aver deprezzato il possibile rischio di un'escalation della guerra. Per quanto riguarda le modifiche di asset allocation, sono stati effettuati acquisti di bond governativi europei, mentre in misura minore sono state effettuate delle vendite su azionario PIR. Questo al fine di procedere con una riduzione parziale del rischio di portafoglio e dunque adottare una posizione più conservativa, vista la situazione di complessiva incertezza che permane nel contesto internazionale.