La strategia PIR chiude il mese di marzo con una flessione dello 0.98%.  Il mese di marzo è stato dominato dalle preoccupazioni per il settore bancario che ha visto, in America, il default di Silicon Valley Bank (SVB) e Signature Bank e, in Europa, la rapida acquisizione di Credit Suisse da parte di UBS. Tuttavia le banche centrali sono corse ai ripari con l’annuncio di un'azione coordinata e si sono dette pronte a fornire liquidità al sistema. Nelle riunioni dell’ultimo mese la FED ha alzato i tassi di 25 punti base mentre la BCE di 50 punti base, confermando che le prossime decisioni di politica monetaria saranno guidate dai dati macroeconomici. L’inflazione nella zona euro mostra una crescita annua del 6.9%, in rallentamento rispetto all’8.5% di febbraio. Il dato core, depurato dalle componenti più volatili quali alimentari ed energia, mostra un’accelerazione dal 5.6% al 5.7% in linea con le attese. La reazione del mercato obbligazionario è stata marcata, con gli US Treasury 2 anni che hanno avuto una variazione di 61pb, il più grande ribasso dal 1982, ed i Bund 2 anni di 41bp. Resta stabile nel corso del mese lo spread BTP-Bund, intorno a quota 180 punti base. Nel mese di marzo l’indice Small Cap ha sovraperformato il resto del mercato, riportando uno -0.85%, contro il -1.2% del FTSE MIB e il -2.52% del Mid Cap. L’esposizione prevalente a questi ultimi ha comportato dunque una detrazione complessiva dalla componente azionaria del fondo. Per quanto concerne la componente obbligazionaria, ha beneficiato dell’esposizione governativa all’area euro, con i rendimenti in forte calo nel corso del mese, e dell'esposizione euro corporate, tramite la strategia sul tratto a breve della curva.
L’esposizione azionaria complessiva rimane intorno al 48%, mentre è stabile anche la componente obbligazionaria, poco sopra il 50%.