Il fondo ha chiuso il mese di marzo con una performance del -1.07%.  Il mese di marzo è stato dominato dalle preoccupazioni per il settore bancario che ha visto, in America, il default di Silicon Valley Bank (SVB) e Signature Bank e, in Europa, la rapida acquisizione di Credit Suisse da parte di UBS. Tuttavia le banche centrali sono corse ai ripari con l’annuncio di un'azione coordinata e si sono dette pronte a fornire liquidità al sistema. Nelle riunioni dell’ultimo mese la FED ha alzato i tassi di 25 punti base mentre la BCE di 50 punti base, confermando che le prossime decisioni di politica monetaria saranno guidate dai dati macroeconomici. L’inflazione nella zona euro mostra una crescita annua del 6.9%, in rallentamento rispetto all’8.5% di febbraio. Il dato core, depurato dalle componenti più volatili quali alimentari ed energia, mostra un’accelerazione dal 5.6% al 5.7% in linea con le attese. La reazione del mercato obbligazionario è stata marcata, con gli US Treasury 2 anni che hanno avuto una variazione di 61pb, il più grande ribasso dal 1982, ed i Bund 2 anni di 41bp. Nel corso del mese, abbiamo apportato alcune modifiche all'allocazione di portafoglio, che attualmente si attesta al 93% di esposizione azionaria. In particolare, abbiamo incrementato la quota relativa della componente Azionari Emergenti relativamente alla porzione esposta ai paesi Sviluppati. A livello di performance, la strategia ha beneficiato relativamente per via delle esposizioni ai fattori Quality e Minimum Volatility, che hanno sovraperformato in un contesto di maggior volatilità e incertezza, mentre il peggior contributo negativo è arrivato dal fattore Small Cap che risulta sovrappesato sui finanziari.