Scheda-prodotto

Nel periodo, sul mercato obbligazionario si registra una sovraperformance del comparto USA su quello Area Euro, sia in termini di governativi che societari, guidato da un significativo movimento al ribasso dei rendimenti sul treasury USA. In particolare, ad alimentare il movimento di ribasso dei rendimenti sul governativo americano sono stati una serie di fattori, tra i quali: 1) l’aumento della volatilità sull’azionario USA a seguito dei timori legati alla sostenibilità delle valutazioni sull’AI, nonché 2) l’aumento delle aspettative verso ulteriori tagli dei tassi da parte della Federal Reserve. Nello specifico, ad alimentare le attese verso nuovi tagli sono state le dichiarazioni del presidente della NY Fed Williams che si è espresso in maniera favorevole verso un ulteriore taglio dei tassi a dicembre, nonché l’ultimo dato sullo stato di salute del mercato del lavoro americano che ha mostrato un aumento del tasso di disoccupazione sui massimi dal 2021. Inoltre, a supportare le attese verso un orientamento maggiormente accomodante da parte della Fed, sono state le indiscrezioni secondo le quali l’attuale direttore del Consiglio economico nazionale degli Stati Uniti, Kevin Hassett, potrebbe essere nominato come prossimo governatore della Federal Reserve. Nel frattempo, in Area Euro, coerentemente con le attese, l’ECB ha lasciato i tassi invariati al 2%, ribadendo di essere ben posizionata rispetto al contesto macro caratterizzato da una maggior incertezza sull’inflazione, per effetto della volatilità del contesto del commercio globale, nonché dalla resilienza della crescita economica. Inoltre, le aspettative verso un possibile cessate il fuoco in Ucraina hanno contribuito a supportare gli asset di rischi dell’Area Euro. Complessivamente, in termini relativi, sul comparto obbligazionario governativo si registra una sovraperformance del treasury USA sul Bund tedesco, mentre in Area Euro, le prospettive verso un miglioramento del quadro macro, hanno contribuito a supportare gli spread sia sul comparto governativo che societario, dove si registra una sovraperformance del comparto HY (OAS: 272) bps in grado di generare un ulteriore movimento di compressione rispetto agli emittenti IG (OAS: 83) caratterizzati da una maggior qualità nelle metriche di credito. In termini operativi, la duration del fondo è stata mantenuta intorno ai 3 anni e 3 mesi.