Scheda-prodotto

La strategia bilanciata 25 chiude il mese di ottobre con una performance di 1.46%. Ad ottobre i mercati azionari hanno proseguito il loro andamento positivo, sostenuti dalle revisioni al rialzo degli utili statunitensi e da un sentiment complessivamente ottimista. Negli Stati Uniti, il comparto tecnologico continua a trainare i guadagni grazie alla spinta dell’AI, mentre il rischio di shutdown non sembra pesare in modo significativo sui mercati. La volatilità è in calo, al netto di una breve fiammata legata alle tensioni commerciali tra USA e Cina. In Europa il rialzo è più contenuto, con l’indice francese che guida i rialzi, nonostante la sottoperformance annuale permanga consistente. In Asia, le aspettative di nuovi stimoli fiscali da parte del nuovo premier giapponese hanno sostenuto forti rialzi sull’azionario nipponico, mentre la Cina mette a segno un guadagno di circa il 30% da inizio anno, trainata dalla ripresa di industriali e tecnologici. Nel mese, i decennali statunitensi hanno registrato un lieve calo, attestandosi intorno al 4%, nonostante l’aumento del debito pubblico e un’inflazione in lieve rialzo. La curva resta inclinata positivamente, pur mostrando un leggero appiattimento nel corso del mese, anche per effetto di un rialzo dei rendimenti sulle scadenze brevi. La FED ha tagliato i tassi di 25 bps, annunciando inoltre la fine del quantitative tightening a partire da dicembre. In Europa i rendimenti governativi sono diminuiti, sostenuti da un’inflazione sotto controllo e da una BCE ancora accomodante, seppure ormai prossima al tasso di equilibrio. Sul fronte corporate, il credito statunitense, sia investment grade che speculativo, continua a sovraperformare le emissioni europee. Gli sperad continuano ad essere compressi e si assestano su livelli particolarmente bassi. L’esposizione azionaria si attesta intorno al 32%, con un incremento della parte statunitense e mercati emergenti. La duration resta stabile sulla neutralità con un rinnovato sottopeso dell’esposizione al comparto governativo US contro un più sovrappesato governativo europeo a piena duration. Nel corso del mese, le performance derivano principalmente dalla crescita del mercato azionario statunitense e giapponese e dal positivo contributo delle strategie sul debito del mercato emergente. La componente obbligazionaria governativa a corta duration, nonostante la performance positiva, ha performato relativamente peggio rispetto al segmento più sensibile ai tassi di interesse.