Scheda-prodotto

La strategia bilanciata 25 chiude il mese di giugno con una performance del +1.04%. A giugno, come ampiamente previsto, la BCE ha effettuato il suo primo taglio dei tassi dall’inizio della pandemia. Questo ottimismo è stato ulteriormente rafforzato da una positiva lettura dell’inflazione negli Stati Uniti per maggio: è stata pari a +0,0%, il livello più basso dall’agosto 2021. Le azioni globali sono salite a giugno a nuovi massimi; tuttavia, si è registrata una divergenza nelle performance degli asset a rischio sui due lati dell’Atlantico. L’S&P500 ha registrato un altro forte mese di guadagni (+3,6%), mentre l’Eurostoxx 600 è sceso del 1,1%, il suo peggior dato mensile quest’anno. Le banche, che hanno perso il 4,3%, sono state la parte più debole di questo scenario, anche se il CAC40 ha avuto un andamento peggiore: è sceso oltre il 6,0%. I paesi emergenti asiatici si sono distinti, con le due grandi nazioni ad alta intensità di semiconduttori, Taiwan e Corea, che hanno sovraperformato. I rendimenti dei titoli di Stato decennali hanno subito una modesta flessione negli Stati Uniti e in Europa, con un'importante eccezione in Francia; la decisione a sorpresa di Macron sulle elezioni anticipate hanno portato i rendimenti dei titoli francesi e italiani al rialzo. Lo spread tra la curva francese e quella tedesca è salito a livelli non visti dai tempi della crisi dell’Eurozona nel 2011. L’esposizione azionaria è stabile sulla piena neutralità intorno al 25.5%. Nel corso del mese la componente azionaria è stata ripartita tra aperti (15.5%) e coperti dal rischio cambio (10%), con uno switch dalle strategie SRI più restrittive in termini di criteri di inclusione alle strategie ESG Enhanced. Componente obbligazionaria dove è stata eliminata la componente Valute Locali e ridotta l’esposizione al Corporate Breve Termine, a favore dell’esposizione all’Euro Corporate, incrementata insieme ai governativi per riflettere l’incremento di duration nei portafogli. La componente azionaria è risultata il driver principale della performance positiva del mese, in particolare l’esposizione aperta al rischio cambio che ha beneficiato in termini relativi della forza del dollaro, in rialzo di oltre 1 punto percentuale nel mese. Positivo il contributo della duration US e del Credito IG europeo, oltre all’apporto positivo del debito Emergente corporate.