La strategia bilanciata 25 chiude il mese di marzo con un guadagno dell'1.13%. Il mese di marzo è stato dominato dalle preoccupazioni per il settore bancario che ha visto, in America, il default di Silicon Valley Bank (SVB) e Signature Bank e, in Europa, la rapida acquisizione di Credit Suisse da parte di UBS. Tuttavia le banche centrali sono corse ai ripari con l’annuncio di un'azione coordinata e si sono dette pronte a fornire liquidità al sistema. Nelle riunioni dell’ultimo mese la FED ha alzato i tassi di 25 punti base mentre la BCE di 50 punti base, confermando che le prossime decisioni di politica monetaria saranno guidate dai dati macroeconomici. L’inflazione nella zona euro mostra una crescita annua del 6.9%, in rallentamento rispetto all’8.5% di febbraio. Il dato core, depurato dalle componenti più volatili quali alimentari ed energia, mostra un’accelerazione dal 5.6% al 5.7% in linea con le attese. La reazione del mercato obbligazionario è stata marcata, con gli US Treasury 2 anni che hanno avuto una variazione di 61pb, il più grande ribasso dal 1982, ed i Bund 2 anni di 41bp. Nel corso del mese il fondo ha beneficiato della copertura al cambio EUR/USD, con il biglietto verde che ha lasciato sul terreno oltre 2 punti percentuali nel corso del mese. Positivi i contributi dell'esposizione azionaria, che nel corso del mese è stata portata al 23% circa, e della componente governativa, che ha beneficiato del ribasso dei rendimenti. La debolezza del dollaro ha favorito anche il Debito Emergente in valuta forte, ed in misura minore anche in valuta locale. Contributi negativi derivanti principalmente dalle strategie a cambio aperto e dall'esposizione High Yield.