Scheda-prodotto

La strategia bilanciata 25 chiude il mese di aprile con una performance di 0,05%. Nel mese di aprile, l’attenzione degli investitori si è concentrata sulla politica commerciale dell’Amministrazione Trump. L’annuncio del 2 aprile di tariffe reciproche ha innescato sell-off generalizzato, con l’S&P 500 in calo marcato e i mercati globali in ribasso. Anche gli asset rifugio hanno subito pressioni: i rendimenti dei Treasury sono balzati e il dollaro si è indebolito. L’8 aprile il VIX ha superato quota 50, mentre il trentennale USA ha toccato il 5% il giorno successivo. Le forti pressioni politiche ed economiche hanno indotto Trump a sospendere i dazi per 90 giorni, eccetto che verso la Cina, colpita da tariffe fino al 145%. I mercati hanno reagito con un rimbalzo significativo. Tuttavia, la contrazione del PIL USA ha rinnovato le preoccupazioni. Il mercato azionario europeo si è mostrato, invece, resiliente. Nel finale di mese, il sentiment è migliorato grazie alla de-escalation delle tensioni, alla retorica più accomodante verso la Fed e alla resilienza del quadro macro, favorendo il recupero delle attività rischiose. I mercati obbligazionari hanno evidenziato risultati generalmente positivi, pur con marcate differenze tra aree geografiche e scadenze. I Treasury americani hanno ottenuto rendimenti più contenuti rispetto ai titoli sovrani europei, condizionati da un incremento dei tassi reali. Sulla curva dei rendimenti, le scadenze brevi hanno performato meglio di quelle lunghe, contribuendo a un marcato irripidimento. I titoli di Stato italiani hanno continuato a muoversi in linea con i Bund tedeschi, mostrando solidità anche nelle fasi di maggiore turbolenza. Le obbligazioni corporate hanno archiviato un bilancio favorevole: l’allargamento degli spread è stato compensato dalla bassa sensibilità al rischio tasso, che ha contenuto le pressioni al ribasso sulle quotazioni. L’esposizione azionaria è stata portata intorno al 27%, con una riduzione della componente globale a favore dell’inserimento di una strategia sull’MSCI Europe ESG. La Duration resta stabile con un atteggiamento prudente sulla curva US, ribilanciata negli scorsi mesi a favore dell’Euro Corporate.Nel corso del mese, abbiamo vissuto un forte recupero della curva governativa europea, che ha portato beneficio alla componente obbligazionaria prevalentemente eurocentrica del portafoglio. L’azionario europeo e l’equity globale a cambio coperto, in un mese di performance negative del dollaro, ha generato ulteriori contributi positivi alla strategia, al contrario delle componenti US e Globali aperte al cambio, che hanno invece detratto.